急落が続く

為替市場では、8月11日午前、ベトナム国家銀行が発表した基準為替レートは1米ドル＝25,491ベトナムドン（VND）で、前日比25VND上昇した。

一方、ベトコムバンクでは、米ドル価格は1米ドル＝25,970～26,350VND（買値・売値）で、前日午前比50VND下落した。

7月末に記録した最高値1米ドル＝26,500～26,530VNDと比較すると、銀行における米ドル価格は現在約180VND下落している。注目すべきは、この下落は銀行システムだけでなく、自由市場でもより顕著に見られる点である。

自由市場では、米ドルは1米ドルあたり25,680～25,710ベトナムドン付近で取引されており、昨日と比較して上下ともに最大120ベトナムドン下落している。したがって、自由市場における米ドルの売値は現在、銀行での売値よりも約640ベトナムドン/米ドル低く、多くの商業銀行の買値よりも大幅に低い。

自由市場における米ドル為替レートは、銀行の為替レートよりも低い。

これは注目すべき動向である。なぜなら、これまで自由市場における米ドル為替レートは、ほとんどの場合、銀行の為替レートよりも高かったからだ。特に市場の変動が激しい時期には、その差は拡大していた。

2026年初頭、自由市場における米ドル為替レートは一時、1米ドル＝28,000ベトナムドンを超えた。3月末時点では、自由市場における米ドル為替レートは銀行の為替レートよりも1米ドル＝1,800ベトナムドン近く高かったが、現在は逆転している。

米ドル買い溜めの沈静化

ティエンフォン紙のインタビューで、グエンチャイ大学金融銀行学部のグエン・クアン・フイ教授は、自由市場における米ドル為替レートが多くの商業銀行の買値と売値の両方を下回っているのは、近年では比較的珍しい現象だと指摘した。

フイ氏によると、以前は、柔軟な取引ニーズと為替レート予想の影響により、自由市場における米ドル価格は銀行システムよりも高くなる傾向にあった。現在、外貨の需給は大きく変化しており、これはマクロ経済の安定が続く中で、為替市場管理の有効性を反映している。

「実際、自由市場における米ドル価格は常に市場心理に敏感です。米ドル高の期待が高まると、外貨保有需要が増加し、自由市場における米ドル価格は銀行システムよりも高くなります。逆に、投機的な期待が低下すると、外貨の売却量が増加し、購入需要が弱まるため、自由市場における米ドル価格は銀行システムよりも迅速に調整されます」とフイ氏は分析した。

同専門家によると、自由市場における米ドル価格が銀行システムよりも低いのは、外貨を溜め込む傾向が大幅に低下していることを反映している。

フイ氏は、今後、為替レートは適切な範囲内で安定的に管理される可能性が高いと見ています。その目的は、為替市場への圧力を軽減するだけでなく、インフレ抑制、マクロ経済の安定化、生産・事業活動の支援といった要件にも合致させることです。

金融専門家のグエン・トリ・ヒエウ氏も、為替レートは年末まで安定的に推移し、年初比3%以内の上昇に抑えるという目標は達成可能だと予測しています。しかし、ヒエウ氏は、中東の地政学的緊張、原油価格の動向、米国の新たな関税政策など、年末までの為替レートに影響を与える可能性のあるいくつかの要因を依然として考慮する必要があると指摘しています。

もう一つ注目すべき点は、貿易赤字の拡大にもかかわらず、為替レートが過度な圧力にさらされていないことです。ヒエウ氏によれば、これはシステム内の外貨準備が比較的豊富であることを示しているとのことです。

（出典：24h.com.vn）